【环球报资讯】2023，中国白酒“去库存”的关键之年？

“去库存”的决战时刻已经到来，胜者突围、败者退场？

在消费场景、宴席市场均受到冲击的2020-2022年，存量竞争与挤压竞争被频繁提及，这反映出的是整个白酒行业的现状，即过量的供应与下降的需求。

2020年，备受疫情影响下的市场一片慌乱，当时，以名酒为代表的中国白酒以市场刚需产品的身份，乘着快消品的白马行情，迅速成为了许多资本的“避风港”。因此，在防疫举措频出的2020年，白酒却出现了势不可挡的“涨价潮”。

(相关资料图)

涨价之后、继续涨价！一场不太健康的移库操作开始了，买到就是赚到，放在存库里也赚钱的行情，成全了酒厂的业绩，却在销售端埋下了“高库存”的隐患。

2021年，受瞩目的酱酒率先被发现问题，“酱酒热”在短短数月间消失，取而代之的是各种“卖不动”传闻，紧接着，除茅台之外的白酒，包括头部到区域酒企的产品都遭遇了相同情况，“高库存”问题将所有人从资本营造的“涨价潮”中拉回现实。

2022年，从酒厂开始的库存整顿开始了，为稳定住经销商的情绪，同时确保自家旗下的产品价格不会断崖式下滑，一轮又一轮扶商、优商、助商政策被公布，厂家急于表达“与酒商同进退的心意。”当然，酒厂也希望酒商可以同样做到。

但近来，随着白酒上市企业2022年报、2023年一季度的披露，库存问题再次成为焦点，如何“去库存”再度变为行业热门话题，甚至有观点认为，接下来的2023年，谁能解决高库存下的价格倒挂就能胜出，反之则会被淘汰。

一、超过2022，决战2023？

据公开资料显示，2022年，A股20家白酒上市公司中，有12家经营活动产生的现金流量净额出现下降。在今年一季度，仍然有10家经营活动产生的现金流量净额出现下降。

白酒上市公司的现金去哪了？一种观点认为，白酒企业们大多采用先款后货的销售模式，不存在应收账款高企（注：指应收账款持续停留在较高的位置不落，且有再升高的可能）的问题，所以只能是消耗在存货上。

贵州茅台存货达388.24亿元，占总资产的15.26%，同比增加16.26%；五粮液存货159.8亿，存货占总资产比例从年初的10.33%上升到年末的10.46%，比重略升……“茅五”的库存在2022年都在升，其他酒企、酒商的库存又是什么样子？

在酒类流通渠道，以华致酒行为例，去年白酒库存量同比增长了29.8%，达到3834千升。连头部酒类渠道商卖酒都这么难，其他中小经销商去年的日子可想而知。

“卖酒难”真不是一句简单的感慨，而是大家对2022年的真实评价。2023年，“去库存”的决战枪声打响，不能胜，就只能败？

二、复苏之下，“去库存”任务能完成吗？

东兴证券认为，今年白酒行业的一个重点是消化渠道库存，因为2022年受到疫情影响，实际动销情况弱于酒企销售数据，渠道库存较高，会导致一部分库存在2023年上半年进行消化。

安信证券表示，渠道经销商库存或维持高位，主因名酒挤压式增长逻辑强化。当下宴席市场复苏确定性强，各家酒企都十分重视对宴席市场的抢占，相应加大费用投放，宴席用酒对价格敏感度高，因此费用政策快，但这样会导致价盘承压。

2023年，一个被公认的事实就是“去库存”仍旧是整个白酒行业的主线任务、共同任务，而且是个“时间任务”，在复苏的2023年，如果各大酒企仍旧无法令价格倒挂的情况消弭，市场信心恐会不足。

未来，随着各种合同的到期，经销商们有可能做出“新选择”，该过程中，二线名酒、区域酒企的压力大。一位接受采访的业内资深人士直言，2023年或会成为“强弱分明”的一年，胜出的酒企可以更上一层楼，而在“去库存”中的败者将有可能被市场贴上“弱者”的标签。

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